天合光能终止分拆子公司上市 宣布将战略转型升级

在经历一年多的筹备后，光伏巨头天合光能（688599.SH）分拆子公司上市事宜宣告折戟。

12月8日晚间，天合光能发布公告称，决定终止筹划分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司（以下简称“天合富家”，原名为江苏天合智慧分布式能源有限公司）上市事宜。

“终止事项是公司结合行业发展趋势和自身优势所做出的战略性决策。”天合光能方面表示，公司将从传统的光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商，基于各种应用场景为不同客户提供精准性、差异化的解决方案。天合光能对光伏组件、光伏支架、储能系统等多个产品全面布局，同时在分布式系统、集中式解决方案上也是行业领先，在当前行业走向新型电力系统新时代的背景下，公司最具备为客户提供整体解决方案的能力基础。

天合光能方面强调，天合富家的分布式系统业务和运维业务是最贴近终端客户的板块，为客户提供全生命周期服务。该板块将成为天合光能解决方案发展战略的重要组成部分，与其他产品业务板块充分融合，共同推动公司向光伏智慧能源整体解决方案提供商的战略目标迈进。

对于终止分拆上市的影响，天合光能方面向记者表示：“考虑到未来新型电力系统市场会有大的发展，天合富家终止上市并实现回归之后，不需要考虑独立性、关联交易等问题，这对公司整体发展而言是非常友好的。”

天合光能成立于1997年，是国内最早进入光伏领域的企业之一。其拥有光伏硅片、电池、组件一体化产能，组件出货多年位居行业前三。此外，公司还拥有光伏支架、储能等业务。然而，受光伏行业供需错配影响，2024年前三季度天合光能亏损8.47亿元。

作为旗下专注于分布式光伏发电市场的子公司，天合富家成立于2016年10月，在行业内首提原装光伏系统理念，业务覆盖户用光伏产品销售等。

截至2024年上半年，天合富家业务已为超过120万名用户提供了原装电站及服务，运维的光伏电站规模达到14GW。公告显示，在光伏分布式系统方面，天合富家全球排名前二，国内户用市场市占率接近20%。

记者查阅财报发现，2023年，天合富家实现净利润为4.21亿元。但到了2024年上半年，天合富家的净利润仅为0.3亿元，相比2023年上半年的3.49亿元大幅下滑。

值得一提的是，过去一年来，分布式光伏市场也面临消纳难和电力市场化交易的挑战。相关数据显示，2024年前三季度，光伏新增装机规模为160.88GW，其中分布式光伏装机规模为85.22GW，户用分布式装机占比减少至22.8GW。

随着新型电力系统的构建和电力市场化交易的开启，分布式光伏电站投资收益不确定性增加。这也成为投资方当下最为关心的问题。为此，天合富家已在绿电交易、碳资产管理、光伏+能源管理解决方案等领域率先提供智慧能源服务，帮助客户高效运营能源资产、资产增值，享受更多能源服务。 

记者注意到，天合光能终止分拆子公司上市，这在光伏行业并非首例。

2024年6月，晶盛机电（300316.SZ）也宣布终止分拆子公司美晶新材上市。同时，正泰电器（601877.SH）分拆子公司正泰安能上市至今未果，截至2024年9月30日仍处于IPO审核中止状态。

此外，阳光电源（300274.SZ）曾宣布分拆子公司阳光新能源上市，并开启了上市辅导。但近期后者却通过收购成为泰禾智能（603656.SH）的控股股东，引发外界对其是否会借壳上市并将资产注入泰禾智能的猜测。

针对当前分拆上市的市场环境，资深投行人士、前保荐代表人王骥跃在接受记者采访时表示，新“国九条”提出严控分拆上市后，分拆上市成为一事一议，时间和结果不确定性增加。目前，分拆上市获批的案例很少见，买壳就成了一种选择。